Аналитический отчет по управлению собственными средствами

Уважаемые акционеры!

В отчете по итогам 1 квартала 2021 года Вы найдете следующую информацию об основных аспектах управления портфелем:

  • характеристика ситуации на фондовом рынке;
  • результаты управления портфелем;
  • оценка качества управления;
  • подробный отраслевой анализ рынка акций.

Алексей Астапов

Директор по привлечению капитала и продвижению

Интересная информация о фондовом рынке

В первом квартале индекс МосБиржи полной доходности вырос на 7,83% (с 5 952 до 6 419) и обновил исторические максимумы. Отметим значительный рост цен на нефть 22% (с 51,5 до 63 долл./барр.) и на другие сырьевые товары: сталь, удобрения, продовольствие. При этом произошло ослабление курса рубля на 2,5% с 73,88 до 75,70 руб./долл.

Лидерами в группе 6.1 и в наших портфелях стали акции РУСАЛа (+40%) благодаря росту цен на алюминий и хорошей отчетности по итогам года. На фоне роста цен на нефть хорошую динамику показали акции Роснефти (+32%), ЛУКОЙЛа (+18%), НОВАТЭКа (+18%) и Газпром нефти (+17%). Акции НЛМК (+16%) и ММК (+13%) росли благодаря хорошей конъюнктуре цен на сталь. Отметим акции АФК Система (+19%), на динамику которых оказало влияние успешное IPO OZON. Результат существенно хуже среднего по группе (+9,98%) показали акции Российских сетей (-14%) из-за слабой отчетности по итогам 2020 года, в которой отражены значительные суммы резервирования на возможные потери по дебиторской задолженности и под обесценение основных средств.

В группе 6.2 результат большинства акций из наших портфелей находился вблизи среднего по группе (+8,5%). Отметим отрицательный результат акций Группы ЛСР (-4,5%), который не коррелирует с хорошими результатами компании по итогам года и выплатой промежуточных дивидендов. Плохую динамику префов Нижнекамскнефтехима можно объяснить очень слабым результатом по итогам года и незначительным размером дивидендов. При этом низкое значение чистой прибыли, в первую очередь, связано с отражением отрицательных курсовых разниц по привлеченным валютным кредитам.

В группе 6.3 акции Банка Санкт-Петербург выросли на 12% благодаря хорошей отчетности и ожиданиям по выплате соответствующих дивидендов, а также из-за информации о планируемом обратном выкупе акций. Отрицательные результаты сетевых компаний: МРСК Центра (-3%), Россетей Волга (-3%), МРСК Центра и Приволжья (-1%) связаны с выходом годовых отчетностей, отразивших значительные суммы резервирования на возможные потери по дебиторской задолженности и под обесценение основных средств. Снижение акций Энел Россия на 12% связано с очередным пересмотром стратегии развития и сдвигом на год сроков возобновления выплаты дивидендов.

В группе 6.4. акции ЧМК (+12,5%) показали результат лучше среднего по рынку (+5,5%). Самым заметным негативным событием стало объявление явно заниженных цен выкупа и коэффициентов конвертации префов Банка Возрождение в ходе корпоративных процедур по интеграции в группу ВТБ. Более подробно эта ситуация описана в нашем открытом письме: «Есть ли в Возрождении справедливость?» (размещено на сайте и на блогофоруме).

В первом квартале на всех сегментах рынка российских облигаций наблюдался рост доходности. Отметим, что рост доходности облигаций наблюдался по всему миру и был инициирован ростом доходности в США. Также мировым трендом стал рост инфляции, что выразилось в росте цен на энергоносители, продовольствие, удобрения, сталь и другие сырьевые товары. Россия не стала исключением, и годовые темпы инфляции выросли в марте до 5,8%. Банк России отказался от мягкой денежной политики и поднял ключевую ставку на 0,25% с 4,25% до 4,5%, а также предупредил о планах по ее дальнейшему повышению.

Необходимо отметить обострение политических рисков, произошедшее в конце квартала, что также оказывает давление на рост доходностей. По итогам квартала изменение доходности на различных сегментах облигационного рынка составило:

  • по государственным облигациям с 5,76% до 6,85%,
  • по муниципальным с 5,68% до 6,58%,
  • по корпоративным с 6,11% до 6,56%.

Спасибо, что Вы с нами. Удачных инвестиций!

Результаты управления собственными средствами компании

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных