Аналитический отчет по управлению собственными средствами

Интересная информация о фондовом рынке

В первом квартале индекс МосБиржи полной доходности (учитывающий выплату дивидендов) вырос на 5,7% с 3 744 до 3 958 пунктов. Цена на нефть выросла на 27%, рубль укрепился относительно доллара на 7%. Наблюдалось ускорение темпов инфляции до 5,3% в годовом выражении по итогам марта – основная причина увеличение НДС. Рост сальдированной прибыли крупных и средних российских компаний по итогам января составил 24%!

В группе 6.1 лидерами роста за квартал в наших портфелях (и в целом по группе) стали акции ЛУКОЙЛа (+18%) – компания последовательно реализует ранее предложенную нами (в рамках модели управления акционерным капиталом) программу обратного выкупа акций. Наметившийся возврат нерезидентов на российский рынок привел к росту акций Сбербанка +15%. Необъяснимую негативную динамику на фоне роста цен на нефть и сильной отчетности продемонстрировали акции Газпром нефти (-6%).

В группе 6.2 акции наших эмитентов заняли 4 из 6 первых мест: Российские сети (+25%), АФК Система (+19%), ФСК ЕЭС (+11%), Группа ЛСР (+10%). Негативную динамику показали акции Аэрофлота (-5%) на фоне слабой отчетности за 2018 год.

Наиболее ярким событием в группе 6.3 стало объявление Нижнекамскнефтехимом о возврате к практике выплаты дивидендов и решение о выплате дивидендов фактически за три предыдущих года. Привилегированные акции эмитента выросли на 80%. Рост капитализации и ликвидности этих акций привел к их перемещению в группу 6.2. Также отметим хорошую динамику акций Банка Санкт-Петербург (+23%), менеджмент которого заявил о реализации программы обратных выкупов акций, что совпадает с нашими рекомендациями. Акции ОГК-2 (+21%) выросли на ожидании увеличения дивидендных выплат. Слабый результат ЭНЕЛ (-1%) связан с неопределенностью относительно продажи Рефтинской ГРЭС.

В группе 6.4 остается интригой цена, по которой будет проводиться консолидация привилегированных акций Банка Возрождение (+17%) в рамках объединения с ВТБ. Отметим положительную динамику акций ЧМК (+11%) и Уральской кузницы (+10%). Отрицательную динамику показали привилегированные акции ГАЗа (-6%).

В отчетном квартале наметилось снижение доходностей на рынке облигаций на фоне постепенного возврата интереса нерезидентов к рынку ОФЗ. Банк России оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,75%.

Изменение на различных сегментах облигационного рынка составило:
• по государственным облигациям с 8,53% до 8,18% (-0,35 б.п.),
• по муниципальным с 8,50% до 8,65% (+0,15 б.п.),
• по корпоративным с 9,14% до 8,80% (-0,34 б.п.).

Спасибо, что Вы с нами. Удачных инвестиций!