Аналитический отчет по управлению собственными средствами

Уважаемые акционеры!

В отчете по итогам 2 квартала 2021 года Вы найдете следующую информацию об основных аспектах управления портфелем:

  • характеристика ситуации на фондовом рынке;
  • результаты управления портфелем;
  • оценка качества управления;
  • подробный отраслевой анализ рынка акций.

Алексей Астапов

Директор по привлечению капитала и продвижению

Интересная информация о фондовом рынке

Во втором квартале индекс МосБиржи полной доходности вырос на 10,67% (с 6 419 до 7 104) и обновил исторические максимумы. Аналогичные тенденции наблюдались и на рынках акций других стран на фоне восстановления мировой экономики. Рост спроса и ограниченные возможности по наращиванию предложения привели к продолжению роста цен на товарных рынках: нефть +19% (с 63 до 75 долл./барр.), газ, стойматериалы, сталь, руда, уголь, промышленные металлы, удобрения, продовольствие. ФРС США продолжила политику наводнения экономики деньгами, пренебрегая возможными инфляционными последствиями. В мае/июне наблюдались рекордные темпы инфляции в США (5,4%) и экспорт инфляции в другие страны. Темпы инфляции в России достигли в июне 6,5%, что привело к росту процентных ставок и снижению цен на облигации. Укрепление курса рубля составило 4,4% с 75,7 до 72,4 руб./долл.

Лидерами в группе 6.1 и в наших портфелях стали акции Газпрома (+24%) и Газпром нефти (+20%) благодаря росту цен на нефть и газ. Негативная динамика у Татнефти (-11%) и Российских сетей (-11%). Инициативы правительства по увеличению налоговой нагрузки не позволили металлургам ММК (+4%) и НЛМК (+1%) войти в число лидеров: существенный рост в начале квартала сменился падением после объявления о введении экспортных пошлин.

В группе 6.2 лучший результат в наших портфелях показали расписки ROS AGRO (+19%) благодаря высоким ценам на продовольствие и хорошим результатам деятельности. Отметим отрицательный результат префов Башнефти (-13%) из-за отказа от выплаты дивидендов и ухудшения операционных результатов (в группе компаний Роснефти сокращение добычи в рамках квот по сделке ОПЕК+ осуществляется именно за счет Башнефти).

В группе 6.3 акции Банка Санкт-Петербург выросли на 22% благодаря хорошей отчетности и выплате дивидендов, также курсовую динамику поддержала информация о планируемом обратном выкупе акций. Отрицательный результат Россетей Волги (-9%) связан с убытками из-за отсутствия индексации тарифов.

В группе 6.4. единственная позиция - акции ЧМК (+21%) показали результат лучше среднего по рынку (+4,7%).

Во втором квартале на всех сегментах рынка российских облигаций наблюдался рост доходности, что привело к заметному снижению цен, особенно по облигациям с длинной дюрацией. Банк России продолжил ужесточение денежной политики и дважды поднимал ключевую ставку на 0,5%, по итогам квартала ставка выросла с 4,5% до 5,5%. В июле ЦБ РФ увеличил ставку сразу на 1% до 6,5%, не исключив возможность дальнейшего повышения. При этом большинство банков пока не спешат повышать ставки по вкладам, а ЦБ сохраняет долгосрочную цель по инфляции на уровне 4-4,5%. Исходя из наших расчетов и прогнозов по укреплению курса рубля, а также учитывая продолжение мягкой денежной политики в большинстве развитых стран, мы прогнозируем существенное снижение процентных ставок в России относительно текущих уровней.

По итогам квартала изменение доходности на различных сегментах облигационного рынка составило:

  • по государственным облигациям с 6,85% до 7,08%,
  • по муниципальным с 6,58% до 7,21%,
  • по корпоративным с 6,56% до 7,29%.

Спасибо, что Вы с нами. Удачных инвестиций!

Результаты управления собственными средствами компании

Книга об инвестициях

Нажимая на данную кнопку я даю согласие на обработку персональных данных